Перипетии валютного рынка

К концу первой декады декабря курс молдавского лея по отношению к единой европейской валюте опустился до самой низкой отметки не только в текущем году, но и, практически, за всю историю их «отношений». Официально, по курсу НБМ, на 11 декабря за 1 евро давали 17,95 лея.

Ниже лей прогибался только единожды – 15 декабря 2009 года, когда НБМ оценил евро в 17,9845 лея. Но тогда, на пике снижения по отношению к европейской валюте, молдавский лей выглядел значительно крепче к доллару США. По сравнению с нынешними котировками – 1 доллар/13,06 лея - «зеленый» оценивался на шесть процентов дешевле.

По отношению к бивалютной корзине «доллар + евро» молдавский лей сегодня находится на беспрецедентно низкой точке. Однако сегодня, по мнению большинства экспертов, нет особых оснований прогнозировать серьезное изменение паритета молдавского лея к корзине «доллар +евро» не только до конца текущего года, но даже и на чуть более отдаленную перспективу.

По информации из источников, заслуживающих доверия, Национальный банк Молдовы с начала ноября не производит закупок иностранной валюты на внутреннем рынке. И в октябре они были уже, не в пример сентябрьским, значительно более скромными. В октябре НБМ приобрел всего 21 млн долларов, причем из них $11 млн на условиях «свопа». Тогда как в предыдущем месяце он купил у банков 147 млн долларов (из них на «операции своп» пришлось менее $69,4 млн).

Соответственно, если в сентябре объем интервенций НБМ составлял 15,8% от оборотов межбанковского рынка и 11,5% от всего рынка купли-продажи безналичных иностранных валют в РМ, то за последний отчетный месяц это влияние сократилось до уровня в 2-3 процента. А в ноябре и по сию пору, как мы уже сказали, полностью сошло на нет.

Интервенции НБМ в форме покупки инвалюты накануне новогодних праздников маловероятны. Опубликованные на этой неделе данные Национального бюро статистики об ускорение темпов инфляции на потребительском рынке до 4,9% по итогам 12 последних месяцев, надо понимать, заставит НБМ поостеречься наращивать леевую массу за счет скупки инвалюты на внутреннем рынке. Эксперты предполагают, что в связи с выросшими темпами инфляции Национальный банк будет более сдержанно применять этот инструмент для «противодействия дезинфляционному давлению». Инфляции, благодаря уже заданному ей в июне-сентябре текущего года ускорению, и без новых внешних импульсов будет находиться на достаточно высокой траектории.

Исходя из этого, можно предположить, что какое-то время – возможно, до апреля следующего года, НБМ будет крайне сдержан в покупке инвалюты на внутреннем рынке. Особенно вероятен такой сценарий в случае, если курсы национальных валют основных торговых партнеров – прежде всего Украины и России – не будут подвержены в этот период серьезному ослаблению.

Но вот как раз в отношении сохранения нынешнего паритета курсов с украинской гривной и даже российским рублем уже сегодня просматриваются большие вопросы.

Курс гривны на этой неделе опустился по отношению не только к евро, но и к доллару США до рекордно низкого за четыре года уровня – 1 доллар/8,27 гривны. И это при том, что центробанк Украины только за ноябрь истратил на поддержание курса национальной валюты около $800 млн. По официальным данным на начало декабря у Украины оставалось валютных резервов на сумму $18,8 млрд. Тогда как к концу следующего года Украине предстоит выплатить внешним кредиторам около 10 млрд долларов США.

Потенциально возможное и даже, по мнению ряда экспертов, предсказуемое ослабление национальных валют в странах, на долю которых приходится значительная часть торгового оборота Республики Молдова, может стать предлогом к возобновлению интервенций НБМ в форме покупки инвалюты. Мы уже неоднократно видели, как это происходит в подобных ситуациях под воздействием миссий Международного валютного фонда. Отсутствие у РМ в настоящий момент действующей программы с МВФ, в данном случае не должно вводить в заблуждение, относительно изменений правил игры. Кардинальные принципы прежних договоренностей и условий с международными кредиторами не сброшены со счетов. По нашим наблюдениям, на этом направлении – мы говорим о недопущении укрепления курса лея по отношению к рублю и гривне - власти РМ готовы проявлять даже большее рвение, чем в прежние времена.

Готовность властей способствовать ослаблению курса национальной валюты исходит также из простого расчета: получаемые из-за рубежа кредиты в инвалюте в леевом эквиваленте вырастают ровно настолько, насколько снижается курс лея. И пока приток внешних кредитов в сумме больше, чем потребность в инвалюте для возврата прежних задолженностей, слабеющий лей будет предпочтителен для властей. Значение этого фактора особо возрастает в период когда до очередных выборов в парламент остается менее года.

Однако напомним, что по итогам первого полугодия – пока только за этот период мы располагаем точными, официально опубликованными, данными - внешний долг администрируемый «сектором государственного управления» не только не увеличился, но даже сократился: с $1265,6 млн до $1247,2 млн. За те же первые шесть месяцев весь внешний долг, включая кредиты, накопленные всеми секторами экономики, увеличился весьма незначительно – всего на $15,5 млн. На фоне базисных $6 млрд – рост составил чуть более четверти процента.

Официальные данные, свидетельствующие о состоянии и трендах внутреннего валютного рынка, не в пример данным платежного баланса, публикуются более оперативно. Согласно произведенными по ним расчетам, мы можем сообщить, что с января по октябрь включительно, объем покупки иностранной валюты у населения банками и обменными кассами составил в сумме 3 101 млн в долларовом эквиваленте. Это на 10,2% больше, чем за соответствующий период прошлого года. За десять месяцев текущего года проданная физическим лицам иностранная валюта составила в сумме $757 млн (рост на 11,5%). Таким образом, сальдо покупок и продаж на рынке наличной инвалюты достиг за десять месяцев объема в 2 344 млн в долларовом эквиваленте. Это на 9,76%, или на $208 млн больше, чем за соответствующий период 2012 года.

Пока самым урожайным в этом отношении был август – за месяц население обменяло на леи наличную инвалюту на сумму более $395 млн, а сальдо между объемами покупки и продаж составило $305,5 млн. За сентябрь и, особенно, октябрь результаты были менее впечатляющие. В октябре объем переводов в адрес физических лиц был самым высоким за десять месяцев текущего года, а по объему проданной инвалюты последний отчетный месяц только на четвертом месте.

Динамика переводов из-за рубежа в пользу физлиц пока опережает график 2012 года. Но ненамного. А если принять во внимание изменение курсовой разницы в пользу евро, тогда как статистика ведется в долларах США, то прирост и вовсе близок к нулю.

Что касается рынка безналичных валют, то подпитки со стороны инвалютного налика ему достаточно. «Тут спрос жестко коррелирует с курсом, - объясняют банковские специалисты. – Снижается курс лея и с рынка отзывается часть заявок на покупку инвалюты. В этом случае предприниматели, а это прежде всего коммерсанты, осознают риск не продать товар, купленный за рубежом за подорожавшие доллары или евро».