農産品板塊或迎長期投資機會

8月份的通脹數據最終出爐，3.5%的數據沒有出乎市場意料，連推動其上漲的原因也被市場提前準確解讀，即農産品價格飆升。今年來，農産品相關板塊的個股因此受到了投資者的青睞。

但仔細分析，農産品板塊投資機會大多時候都是受到事件因素影響，比如每年初發佈的中央政府一號文件都與農業有關，災難性事件所造成的減産預期，還有例如小麥生産大國俄羅斯對外宣佈停止出口等。

再加上相較其他産業投資領域，農業是弱勢産業，生産週期長，高風險，尤其是受氣候和政策的影響難以捉摸，回報率偏低。所以，對於農産品板塊，似乎難以出現一個中長期的投資機會。

現在，是不是時候呢?謹提供以下幾個理由，供大家分享和參考。

首先，近日看到安信證券的一份報告，如果數據確鑿的話，應該值得重視。

數據一：05至08年CPI食品的波動中軸為8%，即使剔除掉期間大宗商品衝擊推動農業生産資料上漲的因素，中軸也在5%以上。根據勞動力價格快速上漲甚至加速上漲的成本推動作用，安信認為09年以後的CPI食品中軸至少在5-6%以上。那麼從09至2010年，CPI食品的漲幅明顯小于其潛在增速，意味著明年存在超調的可能性較大。

數據二：從02至07年，蔬菜價格複合年增長率的中軸在5%左右，而在08年之後的兩年半時間里，中軸從5%逐漸抬升至15%左右的水平，顯示出明顯的趨勢。安信認為，長達兩年半的漲速中軸抬升，很難用短期的天氣因素去解釋。特別是在08年之後化肥農藥價格是下降的，但蔬菜價格漲速是越來越快，其背後是農民外出務工機會成本的快速提升。

對於數據一，安信強調，CPI食品增速低於潛在增速就意味著存在一些主要農産品的生産利潤受到很大的擠壓。從分品種的角度，今年生産利潤受擠壓最大的行業是肉禽養殖行業，其中主要是生豬養殖。

對於這個結論，目前已有苗頭出現，國家農業部9月10日發佈的調查報告稱，活豬價格已實現13周連漲，累計漲幅30.7%。

對於數據二的給出理由，即農民外出務工機會成本的快速提升，我認為是可以立得住腳的。因為大量産業工人或者説低端勞動力基本上都是從農村輸出的，隨著用工荒的出現，勞動力價格勢必上升，這又進一步吸引了農村勞動力。這種趨勢短時間內不會結束，因此將會系統性提高中國未來的農産品價格增速。

其次，以農業下游産業食品行業為例，長期來看，農産品深加工利潤可觀。中國99年GDP已接近1000美元，根據國際經驗，在一國人均GDP達1000美元之後，對食品消費將進入一段快速增長期，這段增長期可維持20-30年。而中國從99年到08年，食品行業年均20%的增速，兩倍于GDP增速，即説明了這一點。學者們相信，之後應該還有十多年的快速增長期。

再次，以嗅覺靈敏著稱的境內外風險投資基金和私募基金，近年來愈加鍾情于中國農業産業的投資。包括凱雷入股卜蜂、高盛收購養豬場、百仕通(也翻譯成黑石)入股蔬菜物流業、鄭州百瑞投資棗業等。

分析其動因，也有助於我們認識農産品板塊的投資。國家發改委産業所研究員解釋稱，最主要因素是目前中國農業正面臨向現代農業加速發展的局面，政府亦正積極制定多項優惠政策促進農業現代化。比如對傳統種植養殖業補貼和扶持力度逐年加強，對於農業的相關上下游産業支持的增強態勢亦十分明顯。這些利好，使農産品深加工和相關農資、農機企業具備良好的增長潛力，出現了一批規模較大、具備上市潛力的龍頭企業。投資基金選擇此時進入農業産業，可謂看準了這一增長機遇。

加上近幾年來，隨著科技和裝備的發展，中國農業抗風險能力增強，也給投資基金進入農業産業增添了信心。同時，現代農業不僅包括傳統的種植業和養殖業，而是一個完整的産業體系，包括上遊的農資(種子、化肥、農藥)、農機和下游的農産品深加工等，涵蓋到二三産業，各環節本身的經營規模也逐步增大，同樣給各種投資基金進入農業産業創造條件。