软商品成领涨先锋

　　本轮牛市启动以来，糖棉胶等软商品“逆市逞强”，反而成为领涨先锋，其近期表现远胜于铜、原油等龙头商品，甚至风头也盖过黄金。据中国证券报记者统计，自2010年9月至今，郑州棉花期货每吨上涨50.24%或8785元，白糖期货每吨上涨22.98%或1263元，橡胶期货每吨上涨28.08%或7150元。

　　有分析认为，本轮商品由软商品领涨，出现这种局面，主要是因为软商品库存处在低位，而关于棉花、糖、橡胶，中国都减产，需求却在增加，库存呈下降趋势，加上近期天气引发减产预期，价格不断刷新记录。以白糖为例，流动性泛滥、现货暴涨、食糖消费增加、国储拍出历史高价以及广西减产、千年极寒等传言都成为推涨动力。

　　不过，有业内人士对比2006年-2008年的牛市分析认为，今年以来的这波行情，尽管需求也有回升，且部分品种需求也创出了历史记录，但其出现在百年一遇的金融危机爆发之后全球经济尚在复苏当中，未来仍面临一定不确定性。因此，本轮涨势底气不足，还是有点“虚”。

　　基金不断增持多单

　　尽管涨势有点“虚”，但国际市场上投机基金仍在不断增持多仓。据银河期货研究中心最新统计显示，截至10月19日，7大商品市场上的投机基金多单总和继续增加0.75万手，报125.84万手；空单增加1.14万手，报40.53万手；指数基金持仓方面，多单增仓1.8万手，报141.5万手；空单增仓2.07万手，报120.02万手。

　　统计显示，农产品方面：大豆投机基金多单增加24859手，报234735万手，空单增加662手，报37584万手，净多单大幅增加24197手，基金净多单报197151手；豆油的投机多单减仓2471手，空单增仓987手，基金净多减少3458手至83177手。

　　软商品方面：棉花基金多单减仓2361手，报71533手，空单减仓2703手，报36171手，净多增加342手，报35362手。全球棉花库存处于1995年来低点，涨势依然劲猛；11号原糖基金多单增加5927手，报176181手，空单减少1628手，报15521手，净多单增加7555手，报160660手。目前纽约原糖3月合约离前期高点30.40仅一步之遥。

　　该中心分析，中国经济增速依然强劲，但物价上涨存在压力。上周商品市场消化了中国加息和经济数据公布带来的影响，表现为高位震荡走势；日美英等国央行超级量化宽松政策依然支撑市场，资金买入商品规避贬值和汇率风险的兴趣仍浓，基金多头持仓继续增加，CRB指数高位震荡，上涨趋势未变；故建议关注大豆、豆油、白糖、棉花、铜等表现。