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股权众筹到底真火还是虚火?项目多成交少 PE/VC不买账
2014-11-20 10:08  东方财经  财经网编辑-刘燕红   点击
股权众筹到底真火还是虚火?项目多成交少 PE/VC不买账

“中国第一个市值过‘亿’的股权众筹平台诞生——人人投!今晚对人人投来说值得回忆 : 特选股权融资10 月 1 号初版上线,9 号正式推广,28 号融资结束,创造一个‘亿’市值的公司只用了 19 天!”2014 年 10 月28 日晚间,人人投创始人郑林在朋友圈如是说。

此消息是否属实,还有待商榷,毕竟曾这般宣传的股权众筹平台并非独此一家。从最开始的天使汇、大家投、原始会,再到各路新竞争者如银杏果,我爱创等等,在拥挤的股权众筹行业,每家都在奋力前行,期望分得一杯羹。相关宣传活动此起彼伏,且都声势浩大,给人一种“股权众筹真火爆”的印象。而另一方面,不少业内人士纷纷唱衰股权众筹,认为其唱不了大戏。那么,股权众筹到底真火还是虚火?

蜂拥而至

2014 年被称为“中国众筹元年”,大量创业者涌入众筹市场。最新统计数据显示,截至 9 月 30 日,国内至少已有 100 家众筹平台。

股权众筹作为众筹的一个分支,其在 2014 年的表现也十分引人瞩目。在 IT 桔子收录的 21 家股权众筹平台中,有 14 家是在 2014 年刚刚成立,5 家成立于 2013 年,最早的要数 2011年成立并发展迅速的两家平台——天使汇及创投圈。

由此可见,股权众筹平台在 2012年、2013 年发展比较缓慢,直到 2014年迎来集中爆发。

由于股东背景及宣传力度的差异,目前国内股权众筹平台已初步分化成三个梯队。其中以天使汇、创投圈、原始会为第一梯队,创业易、V2IPO 创客、路演吧、众投邦、天使街、微投网、大家投等为第二梯队,爱合投、天使客、云筹网、奇点集、股权易、币帮、爱创业等为第三梯队。

此外,据了解,有些股权交易中心也已经开展众筹业务,比如浙江股权交易中心旗下金融服务平台“浙里投”。

股权众筹的火爆让很多想要步入这一行业的人热血沸腾。无疑,大环境的变化让很多股权众筹平台的创业

者觉得这是未来的朝阳产业。譬如中国房地产等实体经济发展速度放缓、国家对小微企业的扶持不断加强,无论是创业者还是投资人,他们都对股权众筹有着强烈的需求。

然而,这一不断涌入新成员的形势正在悄悄改变。一些原本计划进入该领域的机构,在做完市场调查后竟然转身去了其他领域。譬如苏州八方投信息科技有限公司,据了解,该公司最初打算做股权众筹平台,但经过一段时间的考察后,果断放弃,转型做起了房产项目的垂直众筹平台。

其实,看似红火的股权众筹背后,“虚火”窘境已经开始显现。

数据显示,2014 年国内众筹领域共发生融资事件 1423 起,其中,股权众筹发起融资事件 430 起,仅占所有众筹的三成。

在成交金额上,上半年股权众筹预期融资金额达到 20.36 亿元,而实际的成交额却只有“可怜”的 1.56 亿元,庞大的资金缺口证实了股权众筹有些“后继乏力”。

股权众筹市场与预期差距如此之大的原因是,一方面,高估了股权融资市场的需求,也许并没有那么旺盛;另一方面,股权众筹在中国的发展模式较“青涩”,缺乏游戏规则,各方面条件还没有成熟。

项目多,成交少

一拥而入的股权众筹平台使参与众筹的项目数也在节节攀高。但与庞大的众筹项目数形成巨大差距的是,众筹成功的项目寥寥,成功率之低令人汗颜。

据 IT 桔子统计数据显示,第一梯队的三家股权众筹平台共计发布 48394个项目,占到总体的 98%,但获得融资的项目仅有 274 个,占到总体获投项目的 83.7%,融资金额 13.2 亿元,占到总体的 85.4%。

值得注意的是,在第一梯队当中,创投圈发布项目数量最多,达 30304个,占到三家平台项目总和的 62.6%,但获投率仅有 0.1%,单个项目的平均融资额为 571 万元。

据天使汇的数据显示,截止到目前,该平台已有超过 16090 个创业项目入驻,2109 多位认证投资人,230多个项目共计完成 10 亿多人民币的融资。在发布的约 16090 个项目中,获投率高于创投圈许多,达到 1.4%,单个项目的平均融资额为 434.8 万元。而宣传力度比较大的原始会发布了约 2000 个项目,获投率为 0.45%,但是单个项目的平均融资额较高,达到1333 万元。

第一梯队平台的成功率尚且如此之低,其他平台更加令人担忧。

股权众筹平台建立容易,发展却很难。譬如银杏谷,尽管银杏谷股权众筹平台从今年 1 月份成立到现在,已经做了 8 个初创型项目,在业内已经算是发展比较快的,但是只有真正做这一行的人才深知其中的不容易。

“对于创业者来说,他们都希望快速融资,尤其是在同类产品竞争激烈的情况下,融资的快慢直接关系到项目的发展前景。但是,项目众筹的时间一般需要 30 天或者 45 天。因为投资人需要对项目进行背景调查、风险控制等,而且中国人对投资的态度还是比较谨慎的。” 银杏谷投资总监李南熹表示。

除此之外,盈利模式也成了股权众筹平台头痛的问题。现在国内股权众筹平台的盈利来源主要是依靠佣金,但如此之低的成功率,利润尚且难以覆盖其成本,更何谈盈利?

资本嫌弃

一个行业是否真的火爆可以从资本市场的反应窥见一二。然而记者在采访中发现,股权众筹天然就不受资本的待见,许多 PE/VC 界人士对股权众筹讳莫如深。

在众多的股权众筹平台中,众投邦是比较幸运的一个,其在今年 9 月28 日宣布获深圳市创东方投资有限公司千万级人民币的投资。

创东方是少数的支持股权众筹的投资机构,除此之外的绝大多数机构对股权众筹都持否定态度。

上海支点投资管理有限公司的投资总监林东洋对《东方财经》表示,“从这两年所看过的项目来看,国内没有真正意义上的股权众筹项目。”

“从我们做 VC 的角度来看,国内股权众筹近期不可能起来。因为:第一,股权众筹的法律边界近期肯定无法有大的突破,实际操作的复杂和困难让大家无法入手;第二,从我还有我们公司的角度,无论是 VC 还是PE,如果投一个项目,股东越简单越好,越少越好;第三,从 VC/PE 机构的角度,如果看中一个项目很有前景,可以带来丰厚的回报,为什么不自己投?而还要去鼓励众筹呢?所以现在是 VC/PE 行业外的人炒得火,但我们非常保守谨慎。”林东洋表示。

此前,一直寻找众筹项目的软银中国基金合伙人宋安澜也曾对《东方财经》表示,“不看好股权众筹,因为天使投资基金很难融资,用众筹可以搞些大众的‘傻钱’来运作。”

宋安澜认为初创企业的股权众筹是极不靠谱的,对于大众投资者而言,参与股权众筹不如博彩。“因为同样是众筹概念,至少股市有政府监管、分析师监督、信息也相对透明。而把钱投入私有的初创企业,不知道什么时候钱就烧完了。而且,一般情况下,初创企业得到 VC 投资的,不过百分之一二,即便 VC 投资的企业中,最后能成功的也只有不到三成。”

“此外,对初创企业来说,其实钱并不是最重要的,重要的是创业经验、行业知识,以及关系网络。也就是说,天使投资者需要投入大量的精力去帮助创业者。而这正是股权众筹无法提供的。”宋安澜告诉记者。

对此,IDG 资本金融小组负责人兰希也表示,“早期投资不只是钱,更重要的是行业知识和资源嫁接。现在很多股权众筹平台上的项目都一般,几乎没有看到好的项目。”

所以,轰轰烈烈的股权众筹,看起来很火爆,其实深入研究的话会发现,其行业本身还面临着许多问题,亟待从业者们去解决,而其未来面临的竞争也会越来越激烈。




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