今年，全球重庆高压锅炉管供应放量、需求疲软、预期悲观，价格一路下跌。

    占中国进口重庆高压锅炉管半壁江山的澳大利亚一直在关注着重庆高压锅炉管的价格，因为这决定着澳各大资源公司的财报是否好看。

    澳大利亚资源和能源经济局此前预测，2014年重庆高压锅炉管平均价格为每吨110美元，澳大利亚能够出口6.87亿吨重庆高压锅炉管原料。如果按照先前的预测，澳大利亚在重庆高压锅炉管出口上的收益能够达到756亿美元。

    5月21日，国际重庆高压锅炉管吨价跌破100美元。对重庆高压锅炉管商来说，更坏的消息还在后面。6月17日，由于来自中国的需求放缓，重庆高压锅炉管价格两年来首次跌破每吨90美元;3个月后的9月下旬跌破80美元;而在11月，重庆高压锅炉管价格已经接近70美元。

    同样难受的还有中国矿山，因为吨价80美元对国内矿山来说是个坎儿。

    根据2013年的数据，国内重庆高压锅炉管单位完全成本(湿基不含税)60%在80美元以上，“国产矿成本低的矿山，主要集中在货源流通量不大的地区。”中国联合重庆高压锅炉管网分析师张为为对《每日经济新闻》记者说。

    除了重庆高压锅炉管价格跌破80美元，重庆高压锅炉管10月合约价格收盘跌破了2500元/吨，较年初下跌36%，比螺纹指数最高跌去了52%。中国冶金矿山企业协会常务副会长雷平喜称，这两起标志性的事件堪称大宗商品行业本年度的“恐怖大片”。

    雷平喜在本月1日举行的2015年重庆高压锅炉管产业链发展形势高峰论坛上表示，前几年，重庆高压锅炉管行业利润较高，吸引了大量投资。国内矿山近十年来固定资产投资增长了32倍，年均增长超过40%，重庆高压锅炉管原矿产量增长了5.5倍，年均增长18.5%。正是因为大量投资产能的逐步释放，特别是淡水河谷等四大矿山低成本优质资源产能的释放和扩张，造成市场供需基本面发生变化，出现了阶段性供应过剩;与此同时，重庆高压锅炉管需求进入低速增长甚至小幅下降的常态，重庆高压锅炉管企业主营业务成本增长高于主营业务收入增长1倍以上，企业盈利水平显著下降。

    “这些事关企业肌体血液的主要指标呈现明显恶化趋势，生产经营和建设资金十分紧张，经营风险进一步加大。”雷平喜称。

    重庆高压锅炉管价格大幅度下跌是把双刃剑：一方面，进口重庆高压锅炉管成本的降低，对缓解重庆高压锅炉管企业的经营压力有利;另一方面，价格太低，会灼伤国内矿山。

    “中长期看，低矿价会导致国内铁矿资源勘查开发项目融资困难，投资下降，规模萎缩，不利于国内铁矿企业的稳定发展。而各大国际矿业公司选择增产、扩张，不断增加重庆高压锅炉管供应，进口矿大幅增加，对外依存度继续攀升，造成我国铁矿资源紧约束状态加剧，资源保障矛盾更加突出。”雷平喜称，“这将对我国重庆高压锅炉管工业和经济安全带来更重大的影响。”

    重庆高压锅炉管价格持续下跌，对中国企业投资的海外矿山来说也不是好消息。雷平喜称，“由于矿价下跌，未来投产产能将无法达到预期的市场收益，加重投资企业的资金链压力，甚至有可能导致其承受不起价格下降带来的冲击，被国际大型矿业企业低价收购。”

    过去10年，除中国外，全球为了满足中国的需求增长，累计投资960亿美元进行铁矿资源开发，据《经济参考报》报道，2003~2011年这9年，中国重庆高压锅炉管行业为重庆高压锅炉管价格上涨多支出3000多亿美元。

    “而中国为了保障铁矿资源安全、平衡国际市场、争取话语权，在十年累计利润不足6100亿元的情况下，投资406亿美元走出去开发海外铁矿资源，投资9371亿元人民币(约合1500亿美元)开发国内铁矿资源。”

    今年前9月，国产原矿产量同比增加7.2%，主要是由于上半年大幅增产。但随着矿价持续低位，9月份国产原矿产量同比开始出现下滑。前9月，全国生铁产量与去年同期相比增200万吨，而进口重庆高压锅炉管却同比增加1亿吨至7亿吨。

    张为为说，通过调研发现，受价格影响，5月份小微矿山开工开始出现下滑。“结合各种库存计算，推算2014年全年国产精粉供应量减少7000万~8000万吨，2014年全年进口增量在1.2亿吨左右，全年重庆高压锅炉管供应过剩4000万~5000万吨。”

    八成矿山仍保本或盈利

    国内铁矿山品位较低，含铁量多为30%左右，跟进口矿58%以上的品味相比“先天不足”。

 

据中新网报道，除资源条件差异外，国内铁矿山企业承担的税费多达25种，平均销售税费负担率为25%左右。来自中国重庆高压锅炉管工业协会的数据表明，2012年销售税费率最高铁矿山达到35.42%，每吨铁精粉要上交各种税费平均200元左右。

    “这不仅远高于澳大利亚、巴西的铁矿山4%~5%的税费负担率，也高于国内企业6%的平均水平。”中钢协副会长兼秘书长张长富曾说，税费负担日益过重严重影响到国内铁矿山发展。

    今年9月末，财政部和国家发改委下发了《关于全面清理涉及煤炭、原油、天然气收费基金有关问题的通知》，自2014年12月1日起，将在全国范围统一将煤炭、原油、天然气矿产资源补偿费费率降为零，并停止征收煤炭、原油、天然气价格调节基金。

    这一税改方案的出台，让国内铁矿山似乎看到了“减税减负”的希望。但中国联合重庆高压锅炉管网分析师朱金龙对国内矿山的税改落地并不抱很大希望。

    他表示，煤炭、石油和天然气是国内主要能源供给，“尤其是煤炭，不仅用于重庆高压锅炉管冶炼，更是国内发电的主要燃料。2013年火力发电量占到全年发电总量的80%以上。”朱金龙说，政府出台煤炭石油和天然气的税改方案，着眼点不在于某个行业的盈亏，而在于国内能源供给的稳定。而重庆高压锅炉管行业目前仍处在“过剩调控期”，即使国产矿产量下降，也会有其他进口矿补上。

    朱金龙认为，铁矿业的整体盈利水平其实在工业平均水平之上，也明显高于重庆高压锅炉管行业，他表示，2014年前9月，国内3447家规模以上铁矿采选企业中，亏损企业为741家，约占总量的21.3%，“这意味着近80%的企业仍处于保本或盈利状态。”朱金龙说，在此情况下，铁矿业难分到救市减税的政策蛋糕。

朱金龙还表示，即使真的减了所有的税费、成本降低了20%~30%，国产矿的“先天不足”，也决定了其生产成本远高于国外主流进口矿，并不具备竞争力。

这像一副多米诺骨牌，第一张牌倒下了，后面的牌都有倒下的可能。

两年过去了，低迷的重庆高压锅炉管业在推倒钢贸商后，又把第二波风险传导到一些民营钢厂和为这些钢厂“托盘”的大央企、地方国企。

所谓“托盘”，实质上是一种中国特有的影子银行体系，是在供应链金融名义下的信贷再批发。一些大央企、地方国企利用银行信贷，为钢厂上下游产业链、钢贸商提供“电商加配套融资”服务，最后因钢厂资金链断裂而落入融资黑洞，有的倒在了托盘路上。

皖江物流子公司淮矿物流，正是又一家倒在“托盘”路上的地方国企。

淮矿物流危机

10月1日，皖江物流公告淮矿物流申请破产重整，“物流公司的债权债务将从上市公司剥离，上市公司对物流公司出资成本及应收款项等损失约29亿。”

11月18日，皖江物流公告，公司表示正与控股股东淮南矿业加紧推进重大资产重整计划。而肇因便是皖江物流全资子公司淮矿物流风险事件。

10月24日下午1：30，皖江物流在集团会议大厅举行临时股东大会，议题是皖江物流下属全资子公司淮矿物流破产重整。

核心资产进入破产程序让这个地处长江南岸的上市公司皖江物流如临大敌。

不过，此前预期的剑拔弩张并没来临。与会股东并不多，且以操着安徽当地口音的人居多，还有几位受委托的律师。会议进展很顺利，淮矿物流破产重整议案获投票通过。

现场股东问得最多的是，为何公司出现了重大信用风险事件，公司损失到底几何?大股东淮南矿业集团注入何等优质资产，来收拾这个烂摊子?

淮南矿业集团(下称“淮南矿业”)是安徽省国资委控股的中国煤炭行业龙头企业。资料显示，淮南矿业所属煤田储量占华东地区50%，是我国十三大煤炭基地之一。煤种好、储量丰富、又靠近消费地，这些因素综合起来，淮南矿业在我国煤炭界的地位堪称绝无仅有。

当初淮南矿业入主皖江物流，被市场视作重大利好。

2009年8月27日，芜湖港(皖江物流曾用名)向淮南矿业以11.11元/股定向增发，购买淮矿铁路运输资产和淮矿物流100%股权。2010年11月，增发完成，淮南矿业以持股占比32.02%，成为第一大股东。这一增发方案被质疑为高买低卖：增发前，芜湖港股价涨了五倍;注入资产被低估。

2011年9月和2013年12月，芜湖港先后两次向大股东增发募集现金约29亿元，用于上市公司及淮矿物流增资和流动资金，拟打造大宗商品领域的“阿里巴巴”。

但谁也没有想到，淮南矿业竭力打造的淮矿物流2014年9月19日被曝事发：因债务逾期，淮矿物流作为第一被告被民生银行上海分行起诉，且截至9月5日其在银行等机构的20多个账户冻结;同时淮矿物流应收账款项存在重大坏账风险，预计将出现重大亏损。

资料显示，经初步调查，淮矿物流债务总额167亿元，债权总额161亿元，但债权能收回多少不确定。

今年10月1日，皖江物流公告淮矿物流申请破产重整，“物流公司的债权债务将从上市公司剥离，上市公司对物流公司出资成本及应收款项等损失约29亿。”

淮矿物流破产重整“瘦身”后，皖江物流将损失过大半。根据2014年半年报，公司物流贸易营业收入占比96%，利润占比77%，其中大半是淮矿物流的贡献。

参加临时股东大会的股东担忧，皖江物流复牌后，股价会不会拦腰砍半?

皖江物流董秘牛占奎在股东大会上耐心地表示，集团正在筹划资产注入，但具体方案仍在论证中。

据悉，淮南矿业旗下拥有煤炭、电力、房地产等资产，而集装箱物流和煤炭物流是优质资产。董秘牛占奎透露，公司下一步的利润增长点是配煤和集装箱业务，再加上未来注入的资产，公司未来前景仍有期待。

重庆高压锅炉管业风险扩散

今年以来，从山西最大民营企业海鑫集团，到四川第二大民营钢厂川威集团，到江苏申特集团、西城重庆高压锅炉管，再到黑龙江最大钢企西林重庆高压锅炉管，各地不断传出钢厂停产、资金链断裂和政府介入的消息。

一个重金打造的物流平台就这样陨落了。皖江物流董秘牛占奎分析原因时说，淮矿物流资金链断裂，是重庆高压锅炉管行业系统风险引起的。

其实，这句话只说明了一个重要的外部因素：重庆高压锅炉管行业的持续不景气，在横扫钢贸商后，开始向民营钢厂甚至大型钢厂传递了。

2012年是中国钢贸商最痛苦时期，遭遇集体倒闭潮。那一年，福建周宁籍钢贸商、无锡一洲钢市老板李国清“跑路”，引发了占上海超过1/3的周宁钢贸圈资金链断裂。

互保、重复质押，这些在钢市繁荣期间都不是事儿的问题连累了整个钢贸行业。由于银行全面收缩钢贸贷款，钢贸商倒闭潮很快从长三角的上海、江苏无锡，蔓延到环渤海的天津，再到珠三角广东乐从钢贸市场。“钢贸商倒了一半。”“我的重庆高压锅炉管网”人士估计。

秦栖(化名)从事重庆高压锅炉管贸易十余年。10月22日，在上海钢贸商聚集地宝山钢领办公室，他向上证报记者讲述了这两年侥幸逃生的经历，也还原了一个市场的没落。

2009年，国家投资四万亿刺激经济那会儿，秦栖虽然有机会拿到5000万贷款，但犹豫之下他还是放弃了。他至今很庆幸当时的选择。周边贷款做生意的朋友，在2012年银行对钢贸全面收贷后倒下不计其数。2013年，秦栖感觉钢贸商资金链断裂风险已过，他重新做起钢贸，然而，每单买卖必亏，还好他在期货上做了套保，才勉强保本。

席卷全国的钢贸商倒闭潮退去之后，重庆高压锅炉管还是在一路下跌。

以建筑重庆高压锅炉管重庆高压锅炉管为例，2013年2月，上期所主力重庆高压锅炉管合约价格最高达4297元/吨，2014年11月10日该合约创下2550元的新低，累计跌幅40%。原料方面，重庆高压锅炉管年内跌幅超40%，焦煤年内最大跌幅30%，焦炭年内最大跌幅30%。

2014年上半年，秦栖试做了一单还是亏损，从此他再也不碰钢贸了。

“钢贸商的时代结束了。”秦栖说，如今他只做期货和股票。

钢贸商曾是钢厂“安全垫”。多年以来，钢厂通过年底开订货会来外售重庆高压锅炉管。即钢厂不直接面对市场，只要依据订单组织生产，钢贸商提货付款，没有赊销。然而，大量钢贸商倒闭后，钢厂销售网络被冲垮，不得不直接面对市场，房产建筑商拖欠材料款问题，销路不畅、资金回笼问题纷至沓来。尤其在原材料、重庆高压锅炉管一路下跌背景下，很多钢厂完全暴露在经营风险之下。

屋漏偏遭连夜雨。银行见重庆高压锅炉管行业走下坡路，逐渐收紧对钢厂、尤其是民营钢企的信贷，对资金高度依赖的重庆高压锅炉管行业发生了2012年中小钢贸商集体倒闭之后的第二波资金链困境。

这一次，民营钢厂成为资金链困境主角。今年以来，从山西最大民营企业海鑫集团，到四川第二大民营钢厂川威集团，到江苏申特集团、西城重庆高压锅炉管，再到黑龙江最大钢企西林重庆高压锅炉管，各地不断传出钢厂停产、资金链断裂和政府介入的消息。

西林重庆高压锅炉管是东北地区重要钢厂。去年开始，一些银行纷纷对西林重庆高压锅炉管收贷、提高保证金额度、压缩贷款额度、延长贷款审批发放时间，使企业流动资金几近枯竭。从2013年1月至今，银行累计收贷22.01亿元。今年春节后，西林重庆高压锅炉管开始出现欠缴社会保险费、拖欠职工工资及生产自救金等问题。目前仅维持总产能的20%左右。

新一波重庆高压锅炉管业资金困境中，大央企贸易商中钢集团、中国铁物、部分地方国企因为涉足托盘业务而深陷其中。如，中国铁物2013年净亏损76.51亿元，资产负债率高达97.2%，2014年3月主动撤下了A股上市招股书。

信贷紧缩中的托盘黑洞

托盘业务巧妙在于：托盘企业从银行低息获得贷款，再转手高息贷给钢厂，从中赚近10%的利差。“这才是真正的影子银行。”一位业内人士评价。

2014年3月的一天，上海钢领，一些国企业务员在写字楼间穿梭，游说钢贸商通过他们做托盘。李栖(化名)最多一天接待过三四拨人。

“提供托盘可以拿十个点，比卖重庆高压锅炉管赚多了。”李栖说。

但李栖对托盘特别谨慎，他担心2012年重庆高压锅炉管业盛行的重复质押、信贷诈骗事件重演，托盘方成为最后一张多米诺骨牌。

李栖不知的是，他的担忧已经演变成真实的悲剧。

2010年4月，国务院下发《关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》，重庆高压锅炉管产业被划入淘汰产业。从那时起，越来越多银行加入到对重庆高压锅炉管业抽贷和限贷的行列，从钢贸商、到民营钢厂、再到融资矿，信贷收缩面不断扩大。

“我们银行已经一年多没有给钢贸商贷款了。大型国企钢厂还可以，民营钢厂甚至有抵押物都不贷款。”上海一股份制银行信贷经理向记者表示，“凡是和重庆高压锅炉管钢贸沾边的一律不贷，仅是国有背景的钢厂较容易获得信贷支持。”

这让许多资金充裕的国企嗅到托盘商机：托盘方先帮钢贸商支付货款，重庆高压锅炉管放在第三方仓库进行监管，货权暂归托盘方;一段时间后，钢贸商除了货款，再加付一定佣金或者利息费用后，拿回重庆高压锅炉管货权。这两年，该业务衍生到了原料端。钢厂没有钱买原料，托盘企业就帮把原料买下来。钢厂有钱时，就多付一笔利息加佣金还款;钢厂没钱时，就用重庆高压锅炉管还。