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近期沪指连续下探 中证500期指的跌势或未完

发布时间: 2016-08-02 22:09:31   来源:

  高估值板块加速“挤泡沫”

  近期沪指连续下探,3000点整数关口目前并未有较强抵抗。操作上,笔者继续看弱中证500指数走势,但预计上证50指数近期将会有稳健的表现。

  经济下行压力仍较大

  从最新公布的GDP增速的数据来看,全国21个省区市上半年经济增速高于全国平均值。重庆、西藏、贵州增速超10%,遥遥领先,山西增速最低,仅为3.4%。同时,6月全国规模以上工业企业实现利润总额连续四个月正增长。产成品存货已连续3个月下降。电子、石油加工等行业利润增长加快。新增利润集中于少数行业。

  不过,更直观的数据是,上半年全国铁路完成货运量15.8亿吨,同比下降7.5%。虽然这两周的数据支持较少,但笔者认为,宏观经济环境仍处在探底阶段,此时谈论“V”形反转为时太早。

  在国内拉动经济的“三驾马车”中,投资方面,关于地产投资,最新消息是国土部再次声明将力推不动产登记落地,确保年底前全面完成发新证停旧证任务。要确保不动产统一登记信息平台建设2017年底全面建成,2018年全面应用。笔者认为短期内此条款对地产影响仍旧有限。民间投资方面,国家目前引导鼓励民间资本参与冬奥会、北京城市副中心、新机场等国家重大工程建设,以及流向基础电信、民用机场、医疗、教育、养老等公益性、民生相关领域,希望激活民间资本的活力。不过,笔者认为政策反应的时间应该较长,效果仍需观察。消费和进出口方面,暂时没有更多利好。

  金融监管趋严,市场情绪悲观

  笔者认为,近期的走势特点是“政策预期定大势”,即当存量博弈遇上监管趋严,政策成为市场的重要影响之一。一方面,在政治局会议“金融市场总体平稳运行”的定调下,加强金融监管,特别是规范资金运用、驱赶资金“脱虚向实”成为了金融政策的重心之一,这压制了市场风险偏好。另一方面,政策目标较多,加大了市场预期的不确定性。

  新出台的理财新规对市场的冲击仍在延续。一方面,银行理财产品规模庞大,预计今年6月已超26万亿元。另一方面,理财与股市的资金交错很难厘清。趋严的理财新规对市场依然有负面影响。同时,近期舆情还显示A股从一级到二级市场的监管政策全面趋严,提高一级市场规范性、降低二级市场波动性是整体方向。对并购重组和借壳的把关趋严挤压了相关主题炒作的空间,依赖外延式扩张的板块受到的打击更大。

  后市重点关注蓝筹板块

  股指板块方面,笔者认为下一阶段应该聚焦蓝筹股,紧扣价格、业绩、分红三要素。其中价格是主线,业绩是重要看点(盈利稳定或超预期),而高分红则是重要的加分项。存量资金风险偏好受政策预期抑制明显。金融监管整体趋严,中报披露对市场的影响渐增,后市蓝筹股可以重点关注。

  在当前经济增长相对疲弱的背景下,拉开行业景气差距和行业内部公司差距的关键在于“价”。8月为上市公司中报公布高峰期,业绩超预期主线与价格主线交集较大,两者相互强化。从数据上也可以看出,国家队5只基金熊市一年赚39亿元,而金融股和绩优消费股为配置首选,5只基金共同持有伊利股份。

  新经济成长板块却没有业绩支撑,目前处于挤泡沫的阶段。更有甚者,大智慧因虚增利润被证监会顶格处罚。由于大智慧股东人数多、股价涨跌落差大,笔者预计其投资者索赔规模或可超过东方电子一案,成为证券市场诉讼案中第一大案。近期跟风概念热炒的板块需要规避。

  我们认为,分红收益率较高的大盘蓝筹吸引力会更明显。从资金的相对偏好角度出发,今年5月底以来无论国债还是企业债收益率水平均明显走低,这提升了中长期资金对股市类债型配置的需求。高分红会成为未来一段时间个股吸引力的重要加分项。

  股指方面,笔者认为,在“大强小弱”风格短期难以转换的背景下,以蓝筹为主的上证50指数近期将会有亮眼的表现,以中小创构成的中证500指数前期空单仍可持有。

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