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国内PE业将走出冷冬

日期:2014.01.08

凛冬将至。如果有人在“全民PE”的那几年对私募股权投资这个行业用《冰与火之歌》中史塔克家族的箴言作为判断,估计被嘲笑的可能将超过七成,但到了2012年10月,所有人都认识到这不是预言,而是现实。IPO停摆了。

如今,IPO终于重启,但规则大变。春来之际,谁又能在丛中笑?

融资市场是一个循环系统,IPO暂停以后主动脉堵住了,堵住的不仅仅是IPO,使得其它的新资金进入、战略投资人进入都停止了。如果企业没有很快上市的机会,现有的PE难以退出,其他PE也不会来,基金之间市场也看不见”,在12月6日举行的21世纪创新资本年会上,有人这样描述新股发行暂停给PE行业带来的影响,但是我相信随着市场主动脉打开,就是一通全通。

在过去的一年间,一边是“动脉栓塞”,苦于大量前期投资无法退出的PE们,另一边是一度高达800余家,被形象地形容为在“堰塞湖”中备受煎熬的待上市企业,寒冬中双方只能想尽办法抱团取暖。而作为资本市场中介力量的券商投行部门,则在传统保荐承销业务难以为继的情况下大力拓展并购业务。

今年的主题是并购重组,上市公司收购非上市公司是最多的。市场上的并购行为很多都是PE和VC推荐,或者是这些项目当中大部分有PE和VC参与,借壳上市成了PE和VC机构在IPO暂停期间成为最重要的退出通道。

此外,PE基金间相互“接盘”也渐成常态,当前的私募股权投资市场中积压的不乏优质项目,如果类比,这就是2005年股改前夕的法人股,存在大量投资良机。部分人计划专门弄一个基金到现有的基金手里去接货。

随着外部环境的变化,PE基金的投资人也日趋理性。投资人也知道,以前动不动说100倍的回报,这现在很难实现,期望值要降低,能有12%到15%的回报就很好了,也有观点认为,在过去一年间,私募股权投资市场并没有完全洗牌,市场依然鱼龙混杂,IPO重启给了一个机会,使得活不下去的机构重生了 .

不过,江湖大佬依然信心满满。11月份召开的十八届三中全会将成为中国国民经济的牛熊分界线,整个经济未来将踏上漫长的牛市道路,作为企业家来说,应该坚定不移地要对中国未来投资。

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