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阿根廷经济面临三大挑战

2018-08-17 18:52:41

阿根廷经济在维持数年高增长之后今年亮起红灯,联合国拉美加勒比经济委员会预计,阿今年经济增幅将由去年的8.9%降至2.2%。四位阿根廷知名经济学家日前接受新华社采访,剖析了当前阿经济面临高通胀、资本外流和低信用等三大挑战。

摆脱不了的高通胀

高通胀一直是阿根廷经济的痼疾。阿根廷“管理和适应”咨询公司首席经济学家马蒂亚斯卡鲁加蒂说,这已经是阿根廷连续第九年通胀保持在两位数,预计年底将达26%,使阿根廷成为全球通胀水平的国家之一。他认为,当前高通胀至少有三方面原因,一是政府为还债需要大量购进美元,导致本币流通数量增加;二是政府修改银行法,打开央行直接补贴财政通道,导致货币超发严重;三是为刺激消费,政府公共开支大幅增加导致赤字加重。

布宜诺斯艾利斯大学经济学教授罗米纳库佩里安认为,阿根廷市场垄断程度较高,一小部分对价格拥有垄断权的企业在高通胀掩盖下实行了不合理的涨价从而获取高额利润,而贫困人口将随着通胀水平上升而增加。

阿根廷“自由与进步”基金会首席经济学家阿尔多阿夫拉姆也表示,从物价上涨的结构看,食品价格增幅,这意味着食品消费占比较大的低收入阶层生活压力增大。值得警惕的是,高通胀会以“通胀税”的隐性方式转移居民的财富。

资本外流管不住

当地媒体报道,阿根廷今年第三季度外流资本从上一季度的61亿美元增至84亿美元,增速为近四年来快,而今年前9个月的外流总额达到180亿美元。

卡鲁加蒂认为,当前加速的资本外流归咎于居高不下的通胀水平,今年政府财政和贸易盈余大幅下降,货币增发过大,外汇储备大幅减少等都使得本币贬值预期增加,从而加速资本外流。

库佩里安认为,资本外流对本币贬值造成的压力也可能带来积极的影响,至少阿根廷比索贬值对农业出口部门而言是有利的,资本外流产生的国内融资空洞可能由农业出口部门的比索贬值红利所填补。

阿夫拉姆则指出,很多外国企业从阿撤资或者减少了计划中投资项目,这主要源于对投资环境不确定性的担忧,很多外国企业的项目投资都是用美元支付。由于汇率管制和利润汇出等政策障碍,使得投资成本无法收回或者投资收益难以确定,政府的游戏规则经常改变也打击了投资者的信心。

阿根廷阿图罗豪雷切国家经济文化研究中心经济学家马丁塞瓦略斯比较乐观。他认为,当前资本外流是一个全球现象,在欧债危机和未来经济增长不确定的背景下,利差和流动性过剩等因素使得资本寻求更安全和收益更高的投资场所,阿根廷资本外流高峰期是在2008年和2011年,今年外流规模已经有所下降,对宏观经济造成的影响有限。

国家信用引担忧

2012年是阿根廷偿还外债高峰期,还债总额在68亿美元左右。出于对阿根廷偿付能力的担忧,部分国际信用评级机构将阿根廷主权信用评级下调至负面,国家风险指数飙升至历史。

库佩里安认为,目前阿根廷国债占国内生产总值比重在40%左右,远远低于很多欧洲国家,但是阿根廷国家风险指数却高达1066点,远高于西班牙和意大利,由此可以看出,阿根廷偿债能力和市场信心错配,2001年阿根廷债务违约给市场留下的阴影还没有消退。

卡鲁加蒂认为,阿根廷国家风险指数相较于债务占比来说过高,高于其他新兴经济体,这其中诱因很多,例如阿根廷和巴黎俱乐部的债务问题还未清算,官方数据缺乏可信度,政府对YPF石油公司国有化措施造成的不利影响以及对金融、能源和保险市场的过度干预等,这些都增加了企业未来的政策风险。但他认为,信用评级下降不会对阿根廷经济产生太大影响,因为政府从国际资本市场融资的规模已经非常有限。

塞瓦略斯认为,从长期看阿根廷具备偿债能力,国债走势相对比较稳定,过去几年阿根廷经济稳定增长,拥有丰富的农业和矿产资源,近国债风险收益率波动主要是因为部分省份把美元债务比索化,以及对冲基金起诉阿根廷政府。之所以在阿根廷偿债能力和信用评级间存在认识上的差异,主要是国际投机者希望通过这种价值错配获取暴利。

高端客户不炒房改玩地产、矿业基金

普通客户钟情稳健理财,高端客户今年做哪些理财?“传统的股权投资有点遇冷,今年地产基金和矿业基金投资卖得火。”诺亚财富福州分公司郭经理告诉,部分对地产行业熟悉的投资者在楼市宏观调控背景下,通过地产基金间接介入房地产上游产业链,分享投资收益。

目前理财机构发售的此类产品门槛至少100万元起,高则上千万元,产品涉及股权投资、信托理财、二级市场投资等。在银行信贷和资本市场再融资等渠道收紧的情况下,今年地产基金在全国范围内兴起。据了解,光是阳光城9亿元地产基金,仅在福州就卖了几千万元。

此外矿业基金也受到福州投资客青睐

阿根廷经济面临三大挑战

。今年上半年一家第三方财富公司在全国募集一款资源矿业基金。该基金认购门槛为1500万元,投资期限约定5年,可再延长2年,福州有位个人客户一次性投资超5000万元。仅这款矿业基金,这家财富公司福州分公司募集金额在系统内名列前茅,占总发售金额近十分之一。

有意思的是,这些矿业股权基金在发售、投资之初连客户和第三方财富公司也不知道具体投向哪个项目。在产品说明书只罗列一些拟将投资的矿业,为了保密均只写明“某某矿业”,无法查看项目具体名称,客户要等季度内部报告出来才能知晓。“今年股市不景气,楼市又遭限购限贷,一些客户开始借高端理财间接投资。”在榕一家第三方财富管理公司人士表示,年初至今,分公司在榕共销售了近4亿元的产品,业绩比去年翻了一番,其中地产基金销量占了三成以上。

投资百万起点另类理财受冷遇

11月份以来火腿、“中国好声音”演唱会、华侨城欢乐谷门票纷纷走进了理财产品领域。12月4日,华侨城A发布公告,“欢乐谷主题公园入园凭证专项资产管理计划”正式成立。该计划提前将北京、上海、深圳三座欢乐谷主题公园未来五年的门票打包来作为基础资产定向发行,并将其产生的现金流用于向投资者支付收益。该理财产品预期收益为5.5%,负责理财计划的券商是中信证券。“中国好声音佛山演唱会”口号的理财产品则由某私募基金公司热推。该产品总募集规模为800万元,个人投资起点金额为100万元,机构投资起点为100万起步,所募资金将用于“中国好声音”佛山巡演,半年管理期限,预期收益率为10%。不过随后便被媒体证实,《中国好声音》今年巡演的城市里并不包括佛山。

火腿理财产品则是上市公司金字火腿与一家国有大银行私人银行部合作发行的收益权理财,募集资金2亿元,期限为18个月,预期年化收益率达5%~6%。这是火腿首次成为银行理财产品投资标的。

门票理财只针对符合资格的机构投资者发售,“好声音”理财只在广东地发行,仅火腿理财有在福州发售,但榕投资者并不感冒。据了解,火腿理财银行认购门槛高,只对拥有800万以上金融资产的客户进行销售,福州未有客户参与。

此前市面上已有以白酒、红酒、普洱茶、艺术品为投资标的的理财产品。中信银行乌山支行国际金融理财师吴帮雄称,近年理财创新不少,但另类理财产品不乏噱头成分。这些理财产品不但普通客户看不懂,有时连银行经理也不甚了解。它们实质上是挂钩型理财产品,收益来自挂钩标的,有的保本不保收益甚或不保本。投资者要仔细阅读产品说明书,除了解投资标的外,还要了解收益获取的条件以及风险发生的概率等,建议普通客户看不懂干脆就不买。



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